阿里超越亚马逊差一个涨停，京东和唯品会股价却下跌

　　不管怎么样，我们依然不看好阿里巴巴在国内电商领域的竞争力。阿里绝大部分的创新，依然只是在流量端折腾商家有助于自己多收广告费而已，本身并没有提升零售的效率。而阿里的新零售业务，由来自前京东首席物流规划师的侯毅牵头，也招聘了大量京东的人，盒马鲜生的确是做的不错，但并不改变大的局面。

　　“新零售”业务，提升阿里用户和GMV想象空间

　　如果说以天猫等部门提升了阿里巴巴的业绩，那么“新零售”则推高了公司的想象空间(估值)。

　　新零售被首次写进财报。盒马鲜生被认为是阿里巴巴从占比15%的线上市场向85%的线下市场进发的经典案例。消费者可以在网上下单，也可以在实体店买单，可以堂食也可以选择配送。换句话说，这种全新的商业模式将覆盖全渠道，商品将直接从商店送出，而非仓库。

　　能够被写进财报，自然说明盒马鲜生的表现不错。这种“餐饮体验+生鲜超市零售+门店配送”的新模式试图打通线上和线下的生态。在人们的预想当中，阿里巴巴将可以通过整合线上和线下的数据，挖掘消费者具体诉求，将来甚至可以利用这些数据向产业链上游拓展。

　　如何评价新零售?如何评价盒马鲜生?新零售的价值点很多，但对阿里来说比较直接的价值就是增加新的获客渠道和增加GMV，可以直接把线下用户和交易额刷到天猫GMV当中。最近和投资人沟通，只谈零售，不谈电商，电商已经进入到全渠道时代，京东也在做一样的事情。

　　关于盒马鲜生，关于所谓的新零售，阿里已经尝试了多年，一直都缺乏抓手，渗透到线下零售场景，盒马鲜生是最重要也是相对最成功的，阿里也正在尝试在家居、服饰百货等品类尝试。

　　如果是把线下用户和交易额都能统计到阿里的交易额当中，那么未来两三年，阿里依然会给投资人一个满意的答案。

　　存量市场，如何突围?

　　阿里巴巴现在的问题是太大了，电商行业已经无法喂饱它了。天猫的增长，意味着竞争对手的衰退。这也是为什么当周四阿里巴巴股价上涨2.77%的时候，京东和唯品会的股价分别下跌6.53%和8.11%。其实这种现象从去年底就已经开始出现了。

　　来源：GoogleFinance

　　从上图可以看出，阿里、京东、唯品会三巨头在2015年、2016年的时候股价涨幅差异不大，尤其是同为B2C模式的京东和唯品会，股价变化几乎同步。但从去年底开始，唯品会掉队了，而京东和阿里的股价则快速上升。

　　究其原因，2015年之前，行业整体的饱和程度还不像现在这样高。各巨头间的竞争并非零和游戏，即便是市场份额下降的情况下，也可以保持不错的成长。但2016年下半年开始，行业环境恶化加剧，从原来的增量市场逐渐变为存量市场。阿里、京东获得的份额就是唯品会等其他电商失去的份额，因此三者股价走势分化。

　　天猫现在尴尬的地方在于，由于本身的规模已经很大，整体行业又几近饱和，当它夺走竞争对手市场份额的时候，也一定影响到了自己的兄弟——淘宝。正如我们在前面分析的，淘宝本季度的GMV增速一定很烂，阿里巴巴根本没有能力同时推高这2个平台的业绩，毕竟整个市场就那么大。

　　现在看来，显然阿里选择保天猫，毕竟C2C已经是淘宝一家独霸，而B2C的空间还大一点，更何况天猫配合新零售可以讲更多的故事。但我们认为，丑媳妇总得见公婆，季报的时候可以拿一个漂亮的天猫出来露一下脸，年报的时候总归是要披露淘宝数据的。短期炒股价实在没什么意思。

　　根据一般电商的规律，交易额增速和用户增速基本一致，也就是说二季度阿里新用户同比增长7%，最多也就匹配10%的GMV增速，天猫增速快，意味着淘宝搜索流量资源更多的给到了天猫，并不代表天猫本身具备有竞争力。因为天猫本身没有什么品牌，检验的标准也非常简单，天猫订单里面多少来自直接登录天猫下单的，有多少来自淘宝入口搜索流量下单的。

　　本周，中国排名前3的电商企业先后发布财报。综合京东、唯品会和阿里巴巴的表现，我们看到的趋势是国内电商行业的竞争空前激烈。京东营销费用暴增，但用户和GMV增速却没有相应的提高。唯品会毛利率、净利率双双下降。阿里有意识地突出天猫业绩，这都显示了竞争的残酷，逍遥子也无愧是一个优秀的CFO出身的CEO，知道投资人想听什么。

　　拓展新的市场、新的渠道成为了所有电商玩家的重要任务。虽然我们认为阿里炒股价的行为很无聊，但必须承认他们在这方面走在了前面。当别人还在大谈渠道下沉三四线城市、拓展品类、自建物流的时候，他们已经把触手伸到了线下——一个数倍于线上的市场。

（编辑：财气旺网 - 海宁网）

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