拼多多财报：2019年营收301亿元，平均每个买家消费1720元

第二类是向明星店铺收费，商家成功申请品牌词、提交创意，在审核通过之后，可以创建明星店铺推广计划。通过系统的计算，店铺将会在所申请的品牌词和相关关键词的搜索结果页获得展示机会。考虑到店铺资质的影响，该功能仅针对旗舰店、专营店和专卖店开放。不同于搜索推广的按点击付费，明星店铺按千次展示出价计算费用（CPM付费模式），每千次展现出价一般为20-300元。

第三类是Banner广告收费，凭借优势资源位，以图片展示为基础，精准定向为核心，帮助商家实现店铺和单品的推广，主要推广位置是APP首页Banner轮播图的第二帧、第三帧。针对店铺和单品，广告主可以制定个性化推广创意，通过创意展示吸引流量。该服务按千次展示出价计算费用（CPM 付费模式），按展现付费，点击不扣费，每千次展现出价一般为10-300元。

第四类是场景推广，通过定位与资源位的组合场景推广，按点击收费，与上面的Banner收费相似。

通过这样一套流量变现模型，拼多多的货币化率已经从2018年Q1的1.60%提升到2019年Q3的3.0%，看起来流量生意似乎越做越好。

为了吸引商家，拼多多不得不持续增加投入，2018年Q4拼多多市场营销费用60.24亿元，到了2019年Q4这一数字变为92.73亿元，同比增长53.93%。

根据拼多多的规划，2020年“新品牌计划”有望扶持1000家各行业的工厂品牌，这将成为拼多多有别于其他竞争对手的长期差异化看点。

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总 结

中国电商经历了20年发展，规模已经达到全球第一，并逐渐衍生出“卖流量”和“卖货”两种商业模式。

从商业本质来看，阿里类似购物中心，做的是“卖流量”的商业地产生意，向商家收取广告费和佣金；拼多多类似小商品城，商业模式和淘宝类似，不同在于借助腾讯攫取了阿里触及不到的下沉市场流量池；京东则为更类似商超的零售商，主要赚取商品进销差。

凭借微信10亿用户基础和社交裂变模式，拼多多一路狂奔进入行业TOP3。券商分析师认为，拼多多的短期看点是通过“百亿补贴”提升平台信任感，提升5亿存量用户的客单价，并获取上线城市增量用户；长期来看，拼多多只有走出有别于淘宝的差异化路线，才能长久屹立于市场，C2M和新品牌计划可能是差异化发展的主要看点。

国盛证券在最新发布的研报中也分析称，拼多多目前在商业模式和公司竞争力等方面，相对于国内主要竞争对手，主要存在两方面短板。一是拼多多的模式成本高于阿里京东，其商品流通全链路的成本高于阿里京东10%左右；二是拼多多在现有模式下未来很难向上突破高价值商品，补贴的用户倾向流失。

此外，国盛证券还建议拼多多未来适当做“减法”，缩减在推升规模扩张方面的资源，并将资源投入到降低全链路成本的工作中。

（编辑：财气旺网 - 海宁网）

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